國海富蘭克林基金公司

　　昨天，上證指數在突破5000點后的第10個交易日，又成功突破了5400點大關。與2005年的998點相比，5000點是一個具有里程碑意義的點位，是中國股市走向更強大資本市場的一個新起點。

　　隨著上證指數突破5000點之后，中報行情也已經謝幕，投資者還能從市場中挖掘到真金嗎？

　　一二線藍籌還將上漲

　　從近期的市場走勢看，上市公司良好的盈利能力和較高的業績增長開始引發投資需求的增加。而宏觀經濟整體向好、多數行業保持景氣、優勢企業效益繼續提高、市場資金充沛等積極因素不會因為緊縮調控而發生實質性改變，A股市場中長期向好的格局仍然值得期待。

　　為了跑贏持續上漲的指數，目前基金的持股倉位大多是接近滿倉。一二線藍籌股因此還有上漲空間。普通投資者大多無法判斷藍籌泡沫到底吹多大，因此最好是順勢而為，持有基金重倉的主流品種。

　　目前應采取防御性操作

　　面對5000點之上的歷史新高，可謂是投資機遇與風險共存。就目前的投資策略而言，在系統性的價值重估導致的板塊輪動過程中仍應側重于持倉結構調整。對于那些價值重估已經充分挖掘、未來可能面臨不利因素沖擊的行業可適當逢高減持。另一方面，穩健型投資者可從交通運輸、基礎設施及公用事業等價值重估尚未充分挖掘的行業中尋找新的投資機會。

　　中報行情已經告一段落，指數短期大幅調整的概率遠遠大于快速上漲的概率。高估的泡沫市場是選擇戰略性退出的最佳時機，防御是首要的投資策略，投資者不妨采取以下穩健策略：

　　首先，買入防御性

　　其次，從國內強勁的消費增長中獲益的股票。中國7月份的零售額同比增長16.4%，為三年來的最高增長水平。收入的強勁增長以及國內A股市場上漲帶來的財富效應將支撐未來零售額的強勁增長。此外，如果全球增長趨勢(或市場對此的預期)因信貸危機的影響而放緩，那些主要依賴于內需的行業和公司將會跑贏大市。

　　第三，研究H/A股折價后，基于價值稀缺分析，價值型投資者應當關注基本面良好而估價又大大低于其相應A股的H股。